欧央行下调存款利率10个基点 延长购债时间 扩大购债范围

       周四，欧央行宣布降低存款利率10个基点至-0.3%，延长购债时间到至少2017年3月，扩大购债范围，以提振通胀。尽管今年3月实施QE以来总购债规模增到至少1.5万亿欧元，但欧央行未将单月600亿欧元的购债量扩大至更多，推动欧元疯涨欧股下挫。

       欧央行将存款利率下调10个基点，从-0.2%降至-0.3%，再创历史新低。这意味着欧央行将向银行的超额准备金收取更多利息。欧央行此举旨在鼓励银行多往外放贷。欧央行维持主要再融资利率0.05%不变，维持隔夜贷款利率0.3%不变，均符合预期。

       在随后的新闻发布会上，欧央行行长德拉吉表示，将每月600亿欧元（约640亿美元）的资产购买项目从2016年9月延长至2017年3月；如果未来欧元区通胀仍不能提升，该项目还会继续延长。这意味着，欧央行将至少多购买3600亿欧元的债券，自2015年3月起的购债总规模将达到至少1.5万亿欧元。

       此外，德拉吉宣布扩大资产购买的范围，该范围将扩大到欧元区区域和地方政府发行的债券，不再局限于只购买各国央行发行的债券。扩大资产购买范围，会使得欧央行的购债能够持续下去，因为欧央行不会购买收益率低于存款利率的债券。

       周四，德拉吉还表示，只要有必要，欧央行将把到期债券获得的资金用于再投资。

       在欧央行10月23日的会议上，德拉吉就暗示可能进一步放宽货币政策。此后，市场对欧央行12月采取行动的预期不断增强。上周，路透社调查显示，经济学家们对本次会议的共识预期是，除了降息外，欧央行还会把当前QE项目的每月购债规模从600亿欧元上调至750亿欧元，或是延长购债期限，或是二者同时推出。

       不过，从最后公布的结果看，欧央行12月刺激措施不及市场预期，这推动欧元盘中一度大涨2.6%至一个月新高，欧股全线下挫。

       欧央行自今年3月起推出资产购买项目，以提振通胀。然而从近几个月数据看，通胀改善情况并不尽如人意。欧盟统计局最新公布的数据显示，欧元区11月CPI同比初值0.1%，不仅低于预期0.2%，更远低于欧洲央行2%的中期目标；扣除食品和能源价格波动的核心通胀率由1.1%下滑至0.9%。

       面对迟迟难以走高的通胀，欧央行的预期也更为“理性”。本次会议上，欧央行上调了GDP增长预期，但下调了明后年通胀预期。具体来说，欧央行将2015年GDP预期从此前的增长1.4%上调至1.5%；维持2016年GDP预期在增长1.7%不变；将2017年GDP预期从此前的增长1.8%上调至1.9%。欧央行维持2015年欧元区通胀预期在0.1%不变，预计2016年和2017年通胀率分别为1.0%和1.6%，均比此前预期低0.1%。

       欧央行采取的一系列最新行动，意味着全球最重要的两大央行在货币政策上将出现分化。美联储将于12月15~16日举行本年度最后一次FOMC会议。随着美国经济的复苏，美联储多位官员暗示12月是非常可能的加息时点，市场的加息预期也越来越强烈。从期货市场数据来看，市场认为美联储12月行动的概率达到接近80%。